Qu’est-ce que la performance ? Qu’appelle-t-on Profit and Loss ? Que veut dire battre le marché ? Comment évaluer la performance en trading ?
Nous allons essayer de répondre à ces questions.
Performance et P/L
Prenons l’exemple d’un actif acheté à 5000 points, revendu à 5200 points.
- Le marché a bougé de 4%: (5200-5000)/5000 = 0.04
- Le trader a donc réalisé 4% de performance, à comparer au 4% du marché.
Ce n’est pas son P/L. Ses gains, son “profit”, dépendent du volume traité.
Hypothèse: Capital de 10,000 EUR
Cas n°1: 1 lot de CAC40 traité.
+/- 10 EUR par point >>> 200 points = 2000 EUR (gain)
En pourcentage, son profit est donc de 2000/10000= 0.20 >>> 20% !
Cas n°2: 0.1 lot de CAC40 traité.
+/- 1 EUR par point >>> 200 points = 200 EUR (gain)
En pourcentage, son profit est donc de 200/10000= 0.02 >>> 2% !
(voir l’article Comment calculer la valeur du tick )
On voit donc que pour une même performance “marché” de 4%, le gain (cash) en pourcentage varie en fonction du capital et du volume traité. Dans tous les cas, c’est-à-dire quel que soit le capital ou le volume traité, la performance est de 4% dans cet exemple.
On juge un trader ou un investisseur sur sa capacité à générer ce qu’on appelle de l’alpha, c’est-à-dire une performance au-delà de la performance du marché. Dans l’exemple précédent, il n’y a pas d’alpha généré car la performance de 4% est celle du marché.
Battre le marché
“Battre le marché” signifie générer de l’alpha. Dans l’exemple précédent où 20% ont été “gagnés” par rapport au capital initial, la performance en prix de marché est de 4%, donc pas d’alpha.
Prenons une stratégie où le trader achète quelques titres du CAC40, qui sur la même période observée, génèrent une performance de 10%, là où le CAC40 a fait 4%. Alpha = 10% – 4% = 6%.
Peu importe le capital de ce trader et les tailles traitées, sa performance est de 10%, en générant 6% d’alpha. Il a ainsi “battu” le marché. Si ses actions avaient eu une performance de 3%, il aurait “sous-performé” de 1%, et donc été battu par le marché.
Pourquoi faire la différence est important
En tant que particulier qui veut gagner de l’argent, ce qui importe est non pas la performance en termes de prix (marché) mais bien le PnL, c’est-à-dire les gains ou pertes réels. Un trader ou un investisseur qui met 5000 euros sur la table et qui arrive à générer 500 euros de profit, vient de se faire 10%, peu importe les variations de marché.
Prenez maintenant des sociétés de gestion ou de trading qui vendent des fonds, des produits, des systèmes etc. Ces entités vont vous parler de “Performance en 2012 de 35%, en 2013 de 40%…”
DE QUELLE PERFORMANCE S’AGIT-IL ?!?
Encore une fois, si je vais de 5000 à 7000 euros, je fais du 40%!
Si je vais de 1,000,000 à 1,050,000 euros, je fais du 5%!
Ce qui importe c’est de connaître la performance des actifs traités, notamment par rapport au marché. Il faut aussi prendre en compte le risque pris pour générer ces profits, on s’intéressera alors au Sharpe Ratio.
En résumé
- Performance = [(prix de sortie) – (prix d’entrée)] / (prix d’entrée)
- Profit and Loss = Performance x Volume traité
- PnL (en %) = PnL (en cash) / Capital